背景：从3月棕刚玉市场呈现偏弱运行走势，且厂库连续三周出现非常明显累库，三大主产区棕刚玉价格均下跌100元/吨，进入4月，所谓“对等关税”的风波，加剧了出口风险，供需矛盾升级，棕刚玉市场将如何运行呢，笔者进行简要分析。
据Mysteel调研显示，全国棕刚玉仓库存储的总量从3月7日的42,380吨增至4月4日的48,200吨，增幅达13.7%且累库进程有加快走势，供应商销售压力、金钱上的压力均有所加大。
1、供应端：当前国内棕刚玉冶炼炉开工率及产能利用率保持高位，生产端持续释放充足供应。
2、需求端：棕刚玉与白刚玉价差由负转正，且呈现扩大趋势，削弱了下游对棕刚玉的采购意愿，短期需求难见改善。
供需错配进一步加剧库存累积，形成“高供应—低需求—高库存”的负反馈循环。
据海关多个方面数据显示，2024年棕刚玉全年出口量47.41万吨，其中出口至美国9.79万吨，占比约20.65%，从2024年棕刚玉年产量来看，美国市场需求量占到总产量的13.58%，且从出口的月度数据分析来看，出口量在5月、7月、10月形成阶段性高峰，所谓“对等关税”实施后，或对棕刚玉需求影响或较大，出口需求或有明显的收紧。
库存压力迫使供应商采取低价成交策略以缓解资金占用压力、维护市场占有率。尽管原料成本对价格形成一定支撑，但库存高企抑制了涨价空间，导致成交重心下行。以河南棕刚玉价格为例，据Mysteel理论计算，当前棕刚玉利润50-100元/吨左右。在成本支撑下，棕刚玉下行空间有限。
棕刚玉连续累库已对市场形成显著压制，表现为价格僵持、成交偏淡及供应商压力上升。出口风险加剧后，供应商对市场信心受挫，棕刚玉市场承压，当前市场亟需通过产量或需求边际改善打破累库惯性。建议企业加强库存周转管理，并重视原料成本与替代品价差变化，以应对潜在的波动风险。
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